ディズニーR、連続大幅値上げの裏で負債激減…体験価値向上のため5千億投資の大博打

　次に２１年以降の方針ですが、「年間５００億円規模の投資を継続」するという内容でした。単純計算するならば、向こう１０年で５０００億円になります。これは相当なスケールで、ＴＤＲを質・量ともに拡充させる投資活動です。
　

変化２：３年連続の値上げ

　いっぽう、今年４月よりＴＤＲの価格が改訂されました。実に３年連続の値上げです。主なものを挙げると次表のとおりになりますが、この３年でかなりはっきりとした大幅値上げが行われたことがわかります。

　ＴＤＲ側の説明によれば、過去１年間でゲストの「体験価値」が向上したこと、そして今後のパーク開発のために、値上げを行うとしています。要するに、サービスの内容が向上し、さらに今後も向上させることを予定しているので、それに見合った価格体系を採用したと解釈することができます。

　当然のことながら、この値上げの背景には、前述の投資活動が大いに関係していると考えられます。具体的には、総額で５０００億円もの投資を行うためには、その財源を確保しなければいけません。そのためにも、ある程度の値上げを行うことは避けて通れないとオリエンタルランドの経営陣が判断した可能性があります。

　もちろん、値上げは多くの顧客には不評です。しかし、あえてそれやってのけるということに、価格が上がる以上にサービス内容（体験価値）を向上させるという、ＴＤＲの強い意思が感じられます。

オリエンタルランドの懐事情

　
　ところで、そのオリエンタルランドの懐事情はどうなっているでしょうか。筆者は、過去１０年における同社の「ネット有利子負債」を計算してみました。

　ネット有利子負債とは、有利子負債から、現金や預金、短期有価証券などすぐに換金できる資産を差し引いた正味の有利子負債のことです。有利子負債を多く抱える企業でも、手元資金を厚めに持っていれば、必ずしも財務体質が悪いとはいえません。そして、この値が小さければ小さいほど資金に余裕があることがわかります。その結果は、以下のとおりでした。

　この１０年のうちに、オリエンタルランドは１５０１億円あったネット有利子負債をマイナス１８５０億円にまで減少させました。じつに３３５１億円もの減少です。この財務力の改善は、このさき１０年のうちに行われる５０００億円もの投資の原資となりうるものです。そのなかでも、値上げが行われた１４年３月期以降の２年間だけでも、１１３４億円もネット有利子負債が減少していることは刮目に値します。