「ソフトバンクは成功例」危ない300社が落ちたLBOの罠

　失敗例は、米大手新聞「シカゴ・トリビューン」を傘下にもつトリビューン社の買収。07年に米国の投資家、サミュエル・ゼル氏がトリビューン社のもつ資産を担保に7000億円を借りて買収した。しかし、08年12月に1兆2000億円の負債を抱えて「チャプター・イレブン（chapter　11）（米連邦破産法）を申請した。日本でいう民事再生法である。利益が出ていない企業をLBO方式で買収すると有利子負債だけが膨らんで、あっという間に破綻することになる。

　さとうベネックの民事再生法の申請はLBOの悪しき実例だ。買収したダイセン、買収されたベネック、双方とも一銭の得にもならなかった。儲かったのはLBO資金を全額回収したSBIだけだ。

　経営者は「元手がなくてもLBOで買収できますよ」という金融機関の甘いささやきに、夢々、乗ってはならない。
（文＝編集部）