不祥事＆赤字企業だらけの東証マザーズ、危険かつ不可解な「行為」に波紋広がる

市場が蹂躙される可能性

　さらに気がかりな点が、市場そのものが蹂躙される可能性があることだ。現在、マザーズ市場全体の時価総額は約3.4兆円で、先物取引のレバレッジ率は11倍強になる。単純に考えれば、3000億円程度の資金があれば、先物市場全体を操縦できることになる。有力なヘッジファンドなどであれば、そのクラスの運用資金は保有しているだろう。

　もちろん実際にはもっと少なくて済む。指数への寄与度の高い時価総額（株価×発行済み株式数）の大きい銘柄群だけを選び、そこに集中投資をすれば事足りるからだ。「意図性、悪意性のある取引はしっかりと監視している」（大阪取引所）とのことだが、先物取引の場合、黒白の線引きは難しいものはある。

　今後想定されるのは、暴騰よりも暴落だろう。過去の推移からも、景気後退局面や人気離散の際のマザーズ指数の下落率はきわめて高いからだ。投機筋によるマリアナならぬマザーズの七面鳥撃ちが展開するのも、案外早い時期かもしれない。
（文＝島野清志／評論家）

●主な株価指数の過去5年間の変動率

※（　）内、左から順に2011年～15年の変動率。日経平均株価及び東証株価指数はザラ場ベース、マザーズ指数は終値ベース。

・日経平均株価（33.1％、25.3％、55.3％、28.9％、24.2％）
・東証株価指数（38.0％、25.4％、49.4％、27.8％、24.5％）
・マザーズ指数（44.3％、40.8％、153.7％、63.0％、45.2％）