「製品爆発企業」サムスン、経営危機説のまやかし…稀に見る「金持ち企業」の正体

サムスン電子・ギャラクシーノート7（写真：AP／アフロ）

　韓国のサムスン電子（以下、サムスン）は、新型スマートフォン「ギャラクシーノート7」でバッテリー異常による爆発が相次ぎ、約２５０万台のリコールに追い込まれました。問題発生時は一時生産中止の対応がなされましたが、その後、生産終了となりました。世界首位メーカーの最上位機種がわずか２カ月で生産終了になるとは異常事態ですが、これに呼応して、一部ではサムスンの経営危機さえも囁かれる事態となりました。
　
　そこで筆者は、サムスンの最近の決算書を取り寄せて分析しました。結論からいうと、「目下、（短期的な意味での）サムスンの経営危機の特徴は見当たらない」ということになります。以下、具体的に説明します。

特徴１：分厚い自己資本

　以下に掲げたのは、サムスンの２０１６年９月３０日現在における貸借対照表データ（簡易版）です。

　これをみると、総資産が２,４４４,７１５億ウォン、負債が６４９,３５１億ウォン、株主資本が１,７９５,３６４億ウォンとなります。韓国ウォンだとわかりづらいので、日本円に換算したデータを示すと、１ウォン１．０９円（以下、同）として、以下のようになります。
　　　　
・総資産：約２２４兆２８５８億円
・負債：約５９兆５７３５億円
・株主資本：約１６４兆７１２３億円

　いわゆる株主資本比率は７３．４％と極めて分厚く、負債が小さいことがわかります。それだけでなく、この貸借対照表をみると、預貯金の残高が８３兆６８１億ウォン（約７６兆２０９３億円）もあって、負債の総額である６４兆９３５１億ウォン（約５９兆５７３５億円）を大幅に上回っています。預貯金だけで負債の総額を上回るほどの金持ち企業というのも世界的にみて少ないのです。

　こういう企業において経営上のミスが生じたとしても、（少なくとも短期的には）経営危機は生じません。それほどまでに、サムスンの財務基盤は安定しています。

特徴２：収益力には陰りあり

　いっぽう、ＲＯＥ（株主資本利益率：株主から調達した資本を元に、どれだけ効率的に利益を生み出しているかを示す指標）は、以下の通り推移しており、株主からみた収益力は悪化しています。これまで１３％で推移していたＲＯＥが１０％に低下していますので、株価もこれにつられて下落する要因が生じています。

　また、下記の損益計算書にみられるように、業績も下落しています。