ライザップ、赤字転落で成長神話の終焉か…「実態は零細企業の寄せ集め」と失望広まる

ライザップ（写真：Rodrigo Reyes Marin／アフロ）

　ＲＩＺＡＰグループ（以下、ＲＩＺＡＰ）が業績予想を下方修正したのを受け、株価が大きく下げている。快進撃を続けてきたＲＩＺＡＰが、大きな曲がり角に来たのだろうか。今年招聘されたプロ経営者の松本晃氏は、瀬戸健社長とどのように同社を経営していくのだろう。

　Ｍ＆Ａにより構築してきたＲＩＺＡＰの「グループ経営」に問題が提起された。瀬戸社長の経営者としての踏ん張りどころが来た。ＲＩＺＡＰは再び成長軌道に戻れるのだろうか。

業績下方修正だけでない、成長神話の終焉への懸念

　１１月１４日（水）の業績下方修正の発表を受けて、ＲＩＺＡＰの株価は大きく下げた。上場している札幌証券取引所の新興企業向け市場で１３日（火）に４９７円（終値、以下同）を付けていた株価は、１４日には早くも４２５円となり下げ始めていた。

　下方修正の発表を受けた翌日１５日（木）は売り気配一色となり、３４５円のストップ安で終わった。売りに出された株の多くが約定とならず、続く１６日（金）も２日続きのストップ安である２６５円で引けている。年初来高値が１０９９円(１月３０日)だったので、１１月２６日の週明けにはその高値から８０％も下げる場面も予想されている。

　マーケットからこれだけの失望を買った要因は、直接的にはもちろん１９年３月期業績予想の下方修正だ。具体的には、連結最終損益予想を従来の１５９億円の黒字から７０億円の赤字に下方修正した。年間売上高予想も２５００億円から２３００億円へと下方修正した。

　しかし、業績の下方修正をするのは、別に珍しいことではない。ＲＩＺＡＰの今回の発表に対して投資家がこれだけ反応したのは、同社の成長神話の終焉、少なくとも大きな踊り場が来たことを感じたからだろう。ちなみに最終損益が赤字になれば０８年３月期以来、１１年ぶりとなる。

「結果にコミットする」ＲＩＺＡＰの大当たりで、Ｍ＆Ａ拡大路線へ

　ＲＩＺＡＰの創業者は、現社長である瀬戸氏だ。瀬戸氏は２４歳で健康食品の通信販売会社の創業（健康コーポレーション）から事業を始め、２０１０年、３２歳のときにＲＩＺＡＰボディメイクのビジネスをスタートさせた（グローバルメディカル研究所、現ＲＩＺＡＰ）。

「結果にコミットする」という印象的なキャッチフレーズで成功を収めてきたボディメイクビジネスをコアとして、瀬戸社長は積極的にＭ＆Ａに乗り出し、コングロマリット（複合企業）化の道を驀進してきた。ＲＩＺＡＰの子会社の数は、１６年３月期には２３社だったが、１８年９月末には８５社になっている。２年半の間に６２社をほぼＭ＆Ａで入手してきた。