原油とガソリン「需要破壊」で価格下落の兆候…なぜロシアの原油生産量が回復？

　バイデン米大統領は７月１５日、サウジアラビアでサルマン国王やムハンマド皇太子らと会談し、ロシアのウクライナ侵攻などで高騰している原油の増産を要請した。だが今回の会談でサウジアラビア側から具体的な増産の方針は示されなかった。バイデン氏は会談後に「今後数週間で増産に向けた追加措置を期待する」と発言したが、念頭にあるのは８月３日に開かれるOPECプラス（OPECとロシアなどの大産油国で構成）の閣僚会合のことだ。

　２０１６年に設立されたOPECプラスの世界の原油供給（日量約１億バレル）に占めるシェアは４割に上る。コロナ禍が引き起こした需要減に対応するため、２０２０年に大減産を実施した（日量９７０万バレル）が、その減産幅を少しずつ減らし、８月にはゼロとなる予定だ。８月の会合では９月以降のOPECプラスの生産枠について議論することになっており、米国側は「OPECプラスの『縛り』が外れたサウジアラビアに増産の余地がある」と考えているようだ。

　だが、直近の２年間で世界の原油需給をめぐる状況が一変している。２年前に供給過剰に直面していたOPECプラスはこのところ実際の生産量が目標に到達しない状況が続いており、今後の課題は原油の生産能力を需要に見合う形で確実に維持・増加させていくことに変わりつつある。

　世界の原油の上流部門は５年以上にわたって投資不足が続いており、サウジアラビアも例外ではない。昨年のサウジアラビアの石油掘削装置（リグ）稼働数は２０１９年の水準を下回り、完成した油井数も２０１７年以降の最も低い水準となっている。専門家は「これらは懸念すべき数字であり、サウジアラビアの生産余力が今後縮小することを示している」と危惧している。「余剰生産能力がある」と期待されるサウジアラビアだが、８月の生産目標は日量１１００万バレルと歴史的な高水準となり、生産能力（日量１２００万バレル）の天井に近づきつつある。「ない袖は振れない」のだ。

　米国はサウジアラビアとロシアの離間を狙っているようだが、６年にわたるOPECプラスの活動を通じて両国の間に信頼関係が築かれており、米国が楔を打ち込む隙はないだろう。米国は「中東地域に関与し続ける」としているが、今後プレゼンスが下がり続ける可能性が高いと言わざるを得ない。

供給不足と需要後退が牽制し合う「もみあい」

　バイデン大統領の中東歴訪は空振りに終わった印象が強いが、にもかかわらず原油価格は今後下落する可能性が高いと筆者は考えている。原油価格は年明け以降、約４０％上昇し、１バレル＝１００ドル前後で推移している。足元の状況は「供給不足」と「需要後退」という２つの要因が牽制し合う「もみあい」の状況になっており、１日当たりの変動幅が大きくなっている。