大塚家具、久美子社長の「隠れた巨額負債問題」…社長辞任拒否の理由は家族への株配当か

　久美子氏側は１８９万株すべてを担保に三井住友銀行から１５億円を借り入れ、金利を含めた１７億円を全額返済した。担保設定された日は１６年４月１１日。この日の大塚家具は一株１４５４円。ききょう企画の保有する大塚株の担保価値は２７億４８０６億円。１５億円分の担保としては十分なものだが、こうしたケースでは、実質的な借り入れを必要とする人の連帯保証もとるのが一般的だ。「久美子氏も連帯保証をいれているのではないか」との見方が金融関係者の間の見通しだ。

　その後、同年５月１２日には保有株式の約３分の１にあたる６０万株分の担保権を解除、レオス・キャピタルワークスに売却した。この時の売却価格は一株１２３２円、計７億３９２０万円。三井住友銀行の借り入れは１０億円まで減らしている。　

　さらに同年８月４日には三井住友銀行に担保として差し入れていた大塚家具の株式のうち、４３万株を三菱東京UFJ銀行に担保として差し入れ、借り入れを行っている。借り入れはその後、三菱UFJフィナンシャルグループなどにも振り分けられ、現在は「三井住友銀行が５億円ぐらい。三菱UFJフィナンシャルグループは３億５０００万円程度で、計８億５０００万円程度になっている」（事情通）とみられている。

　しかし、担保の大塚家具の株価は一株２８０円（今月５日終値）と借り入れた時期の６分の１。総額ではわずかに３億６１２０万円。５億円近く担保割れを起こしていることになる。

「このままでは、ききょう企画は巨額の負債が弁済できず、連帯保証をしていれば久美子氏も借金を抱え込むことになる。ききょう企画は久美子氏の弟や妹たちの収入源だけに、一族の存続にかかわる問題。何がなんでも社長を続け、配当をし続けなければならないのではないだろうか」（事情通）

　しかし、このまま久美子氏が社長を続ければスポンサーはつかない。いずれは法的整理に追い込まれる恐れもある。もしそうなれば、残るのは借金だけだ。久美子社長には“四面楚歌”の歌が聞こえているのかもしれない。
（構成＝松崎隆司／経済ジャーナリスト）