黒田日銀バズーカ、「失敗」決定的か…直後に株価急落、歴史的誤算で揺らぐ信頼

第3弾の評価

　得意のサプライズを用いてマイナス金利という第3の矢を放った以上、見合うだけの効果がなければ責任は免れないところだ。黒田日銀総裁の登場以来、最も好意的な動きを示した経済指標は日経平均株価だろう。2度の異次元緩和のたびに急激に上伸して、その後高値圏で推移している。過去2回の緩和以降の上昇率はそれぞれ3割に達する。平均株価の年間の上昇率（年間高値÷年間安値）は概ね2割から5割のゾーンに収まるため、なかなかの成果といえる。

　それでは今回はどうか。1回目の異次元緩和決定後の上昇率を、マイナス金利の導入発表前日の終値に乗じると2万2323円になる。今後、日経平均株価がこの水準と同程度になるか上回るならば、第3弾も見事に的中との評価はできる。

　しかし下回れば「空砲」になる。株価形成の基本になる国内企業の業績にピークアウト感が強まっているなかで、厳しいハードルになることは確かだろう。
（文＝島野清志／評論家）

【異次元緩和と日経平均株価】
・第1回（13年4月4日）
4月3日終値1万2362円、緩和後1年以内高値：12月30日終値1万6291円、上昇率：31.8％
・第2回（14年10月31日）
10月30日終値1万5658円、緩和後1年以内高値：15年6月24日終値2万868円、上昇率：33.3％
・第3回（マイナス金利導入、15年1月29日）
1月28日終値1万7041円